上周五（5月19日），天圣制藥成功登陸深圳證券交易所，首日開盤價為26.84元。據招股說明書顯示，此次發行股數為5300萬股，預計募集資金總額約11.86億元。天圣制藥的業務涉及醫藥制造與流通兩大領域，流通業務2016年的營收超過14億元。

2016年的營業收入突破20億元

圖1:2014-2016年天圣制藥的營收情況

最近三年，天圣制藥的業績穩步上升，營業收入從2014年的16.64億元增至2016年的20.87億元，增幅超25%；歸屬于母公司所有者的凈利潤從2014年的1.65億元增至2016年的2.24億元，增幅超36%。

2017年1-3月，天圣制藥營業收入為5.34億元，母公司普通股股東的凈利潤約5588萬元。公司預計2017年1-6月營業收入、歸屬于母公司股東的凈利潤以及扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤相比上年同期的變動幅度將在10%-20%之間。

醫藥制造：暢銷產品涉及三大細分市場

天圣制藥共擁有300余個CFDA核發的藥品生產批準文號（含藥用輔料與藥品包裝用材料），包括各類中成藥、化學藥、藥用輔料、藥用包裝材料等。公司的醫藥制藥業務生產單位主要為天圣股份及下屬四家全資子公司：湖北天圣（康迪制藥）、湖南天圣、四川天圣、天圣山西。

表1：2014-2016年天圣制藥主導產品銷售情況（單位：萬元）

天圣制藥醫藥制造板塊2016年營業收入為6.1億元，增長率超過6%。該板塊主要收入及利潤來源于小兒肺咳顆粒、紅霉素腸溶膠囊、銀參通絡膠囊、血塞通注射液、氯化鈉注射液、葡萄糖注射液等幾個品種，分別歸屬于小兒止咳中成藥市場、大環內酯類抗生素藥物市場、心腦血管中成藥三個細分市場及大容量注射劑市場。

圖2：2015中國公立醫療機構中成藥兒科止咳祛痰用藥品牌TOP20格局

（數據來源：米內網數據庫智能版）

小兒肺咳顆粒2015年的銷售額已經突破了1.29億元，2016年上漲至1.82億元，增長率為41%。據米內網數據顯示，最近三年，天圣制藥的小兒肺咳顆粒在中國城市公立醫院、縣級公立醫院、城市社區以及鄉鎮衛生院(簡稱中國公立醫療機構)中成藥兒科止咳祛痰用藥品牌TOP20中的市場份額逐漸擴大， 2015年漲至7.23%，一躍占領了該市場TOP2的席位。

醫藥流通：醫院等終端占比超9成

圖3：2014-2016年天圣制藥醫藥流通業務銷售情況（單位：萬元）

醫藥流通業務主要由天圣股份的兩家子公司長圣醫藥和天圣藥業經營。

重慶是我國四個直轄市之一，亦是我國西部大開發戰略覆蓋的重要省市之一。公司醫藥流通業務的主要客戶為重慶市及周邊地區各級醫院，2014-2016年對醫院等終端客戶的銷售收入分別占當年度公司醫藥流通總銷售額的96.28%、95.24%和96.00%。

該公司表示，公司醫藥流通的客戶主要為醫院等終端，受“兩票制”的影響較小;公司醫藥制造業務的客戶集中度較低，若“兩票制”在全國范圍內推廣實施，客戶可能會發生一定變化，但影響不大。

手握18項在研品種，研發費用共計7542.38萬元

圖4：2014-2016年天圣制藥的研發投入情況

天圣制藥歷來重視技術創新和產品研發工作，不斷增加對新技術和高附加值產品研發的投資，提高公司的研發能力。2014-2016年，公司的研發費用呈現上升的趨勢，三年來累計投入研發費用 7542.38萬元，2016年公司的研發費用占當期醫藥制造營業收入的比例達5.75%。

表2：天圣制藥正在研發的項目中已報生產待審評的項目情況

目前在研藥品品種18項，主要集中于糖尿病、呼吸系統以及抗感染和心腦血管等公司擅長且具有市場優勢的領域。正在研發的項目中有12個項目已報生產，處于待審評狀態，包括2個化藥3類項目，9個化藥6類項目，1個輔料項目。此外，有14個項目正在進行藥學研究，還有3個項目在開展一致性評價。

募集資金11.86億元擬開展四大項目

表3：募集資金主要用途（單位：萬元）

天圣制藥預計募集資金總額11.86億元，預計募集資金凈額10.79億元。

擬投資項目有四個，包括了口服固體制劑GMP技術改造項目、非PVC軟袋大容量注射劑GMP技術改造項目、天圣(重慶)現代醫藥物流總部基地以及藥物研發中心建設項目。公司表示，若本次實際募集資金不能滿足擬投資項目的資金需求，公司將通過自籌資金解決。

作者：未晞 靜姝

原標題：左擁銷售破億兒童藥，右攬14億流通業務，哪家藥企如此了得